国金证券发布研报称，当地时辰12月18日，好意思联储文书将联邦基金目的利率区间下调25bps至4.25%-4.50%，这是自2024年9月以来的邻接第三次降息。2022年3月至2023年7月，好意思联储累计加息11次，幅度达525个基点，尔后邻接八次会议保握利率目的区间不变。需要警惕过度来去“鹰派”利率旅途斥地，外洋景气放缓风险仍存，但当前依旧看护判断，好意思国经济“非线性恶化”的可能性并未衰减。
国金证券主要不雅点如下：
好意思联储2024年12月会议将联邦基金目的利率区间下调25bps至4.25%-4.50%，基本稳健市集预期，不外这次会议再度出现了与会成员投票“不一致”的情况。
克利夫兰联储主席哈玛克(Hammack)但愿保握利率水平不变，此前9月份会议中好意思联储理事鲍曼(Bowman)倾向于降息25bps，也与最终的50bps降息决定不相一致。本次会议声明举座变动不大，在有计划对子邦基金利率目的限制新调遣时，新增了“程度和时机”(the extent and the timing of)。
更值得关爱的是，这次会议更新的经济瞻望摘录(SEP)出现了较为显耀的变化：
1)点阵图浮现，2025/26/27年末的利率中位数瞻望离别由9月的3.4%/2/9%/2.9%上调至3.9%/3.4%/3.1%，若是以25bps/次的降息幅度谋划，对应来岁的降息次数从此前的4次削减为2次，此外，对中性利率的瞻望上调至3%(本年的四次SEP均上调了这一瞻望)；
日本学生妹2)经济数据方面动漫 h，上调2024/25的本色GDP增速瞻望0.5pct/0.1pct至2.5%/2.1%，上调2024/25/26的中枢PCE同比瞻望0.2pct/0.3pct/0.2pct至2.8%/2.5%/2.2%，下调2024/25的安静率瞻望0.2pct/0.1pct至4.2%/4.4%。
在鲍威尔的新闻发布会谈话内容中，结合经济瞻望摘录的显耀变化。
蕴含较多增量信息的主要勾通于三个方面：
1)利率旅途斥地：流程了9月以来的100bps降息幅度后，当下策略态度彰着减少了“截止性”，鲍威尔清楚当今正处于一个“新阶段”，审慎行事是合适的，其中明确强调了“通胀阐扬”是赓续降息的毛病前提之一；
2)通胀方面：在翌日利率有谋划中的权重再度普及，背后或对应两层含义，一方面或示意好意思联储照旧初始有计划特朗普2.0的“潜在关税冲击”，鲍威尔也说起“一些与会成员初始将策略对经济的影响，初步纳入他们的瞻望中”，该行早期测算，特朗普策略的综相助用可能导致2025年好意思国通胀上升0.41%-0.69%；另一方面，“去通胀”进度的停滞也引起了关爱，中枢CPI环比读数8月份以来一直保握0.3%操纵，对应同比口径增速处于3.3%，即鲍威尔口中的“横向波动”(moving sideways)；
3)特朗普“关税”策略的影响：鲍威尔指出2018年好意思联储职责主说念主员对“关税”的分析是一个很好的起点，对应好意思联储的两种潜在冒失策略，一种是基本忽略关税上调对通胀的“暂时性”影响，另一种是有谋划者作念出反馈并改动利率旅途，但当下由于对本色策略了解过少，得出任何论断齐为时过早。
除了以上三点增量信息较多的变化之外，劳能源市集方面，鲍威尔的主要样子与前期判袂不大，承认当下劳工市集的降温，但以为是“渐进的、有序的”。
有计划到11月会议以来，好意思国增长仍然有韧性、通胀出现辞谢回升、安静率走高但又低于9月的SEP瞻望，重叠特朗普上台后翌日策略省略情趣或对子储利率旅途产生的扰动，这或是这次“鹰派”议息会议的毛病配景。不外，该行依旧看护判断，好意思国经济“非线性恶化”的可能性并未衰减。一方面，11月份4.246%的安静率距离七月份的高点4.253%果然相配接近，最新的首申东说念主数也再行超预期上行至24.2万东说念主；另一方面，利率有谋划中对通胀怜爱程度旯旮上升的隐含前提是劳工市集保握踏实，一朝增长或处事加快恶化，好意思联储加大降息幅度仍是基准情形。
成就提议
(一)黄金：调遣是成就契机，更大涨幅恭候外洋风险再升温，将赓续受益于本色利率下行及好意思元走弱的“双向”驱动；
(二)医药(尤其立异药)：好意思联储降息周期下，A股、港股立异药均存在高潮契机且具备逾额收益；
(三)好意思债：冲高后是成就契机，4.5%的十债利率仍接近加息周期时的高位水平，或意味着对特朗普上任、增长偏强的计价相对充分，赓续冲高提供成就契机；
(四)好意思股：若外洋风险再升温，重叠当下有些“顶点”的估值和勾通度，好意思股粗略率开启调遣。
风险辅导：好意思国通胀二次反弹风险动漫 h，令好意思联储加息力度再次超预期。