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高盛发布研报称，保处治念念汽车-W(02015)“买入”评级，下调见地价至124港元。该股当今的来回估值为2025年预期企业价值/销售额(EV/Sales)的0.6倍hongkongdoll leaks，而电动汽车同业平均为1.0倍。该行觉得，在2025年下半年新车型推出鼓励销量增长复苏的情况下，风险报告颇具劝诱力。
高盛指，理念念汽车公布的2024年第四季度事迹顺应预期，但给出的2025年第一季度事迹携带低于预期(初步分析)。在发布事迹弘扬以及处治层召开非来回路演(NDR)后，鉴于销量增长疲软以及订价/利润率压力，该即将2025年上半年营收增长率下调至同比增长2%，不外瞻望2025年下半年推出的两款纯电动汽车(BEV)车型将鼓励事迹截至复苏。该即将2025-2027年的净利润预期下调10%-15%。
车型打算：在2025年5月L系列车型更新以及7月/9月推出i8/i6新纯电动汽车车型之前，理念念汽车在2025年上半年处于相对被迫的地位，AI换脸需捍卫其阛阓份额。字据该行的居品对比分析(图表1)hongkongdoll leaks，该行瞻望i8/i6平均月销量辞别约为6000辆/10000辆，在各自细分阛阓中置身畅销车型行列，在2025年下半年-2026年本事为新增销量增长孝顺99%和131%。
竞争与利润率：该行觉得订价压力将合手续存在，L系列车型2月的来回价钱较客岁12月下落了6000-8000元东说念主民币，这给2025年上半年的车辆毛利率带来了压力。跟着现存车型增多新功能以栽植竞争力，以及新车型启动托付，销量徐徐栽植，该行瞻望毛利率将从2025年上半年的19%徐徐回升至2025年下半年的21%。
日本学生妹金钱欠债表与现款流：尽管运营环境充满挑战，但该行瞻望理念念汽车将连接产生正的解放现款流，凭借庞大的营运资金处治智力(应收账款盘活天数为0天，库存盘活天数为26天)，以及2025年个位数的本钱支拨增长率。
非来回路演的关节重心：(1)当今，纯电动汽车车型的物料清单成本(BOM)较近似的增程式电动汽车(EREV)车型起先约5000元东说念主民币，零部件平均成本同比下落约5%;(2)处治层觉得，到2026年阛阓将愈加聚合，瞻望汽车制造商将在智能驾驶领域连接张开竞争;(3)处治层觉得，当车辆成为确切替代东说念主类的自动驾驶器具，即达到L4级别自动驾驶时，软件货币化是可行的。
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背负剪辑：史丽君 hongkongdoll leaks