冲击A股折戟后，溜溜梅母公司溜溜果园集团股份有限公司(以下简称“溜溜果园”)并未烧毁成本市集的梦念念，转而向港交所递交了上市央求书，欲在港股市集已毕IPO。4月16日晚间，港交所官网对外皮露了溜溜果园招股文献，公司的财务情况也随之浮出水面。尽管2022-2024年溜溜果园事迹稳步增长，但背后却隐秘着中枢居品毛利率下滑、营销开支过高以及研发开支不及等诸多问题，其港股上市之路充满挑战。
事迹稳增下的“营销狂欢”
溜溜果园流露的招股文献显露，2022-2024年，公司已毕总收入分手为11.74亿元、13.22亿元及16.16亿元；对应已毕净利润分手约为0.68亿元、0.99亿元、1.48亿元。在青梅类加工成品这一主导居品的带动下，溜溜果园在市蚁合占据了一定的地位。2024年，公司在中国梅居品行业(按零卖额计)排行第一，市集份额为7%。凭证并吞贵府开首，2021-2024年，按零卖额计，公司在青梅果类零食行业及西梅果类零食行业贯串四年排行第一。
可是，事迹稳步增长背后，溜溜果园在营销上可谓“挥金如土”。数据显露，2022-2024年，溜溜果园营销开支分手为0.7亿元、0.77亿元、0.61亿元；告白开支分手为0.67亿元、0.74亿元、0.79亿元。经策画，三年间，溜溜果园营销开支、告白开支悉数达到4.28亿元。其中告白代言费一项开销分手为1.17亿元、7556万元、1.06亿元。招股书显露，偶像团体期间少年团当今为溜溜果园代言东说念主。溜溜果园称，公司悉心挑选品牌代言东说念主，以契合芳华、活力和优雅的品牌形象，与年青一代产生强烈共识。
比拟之下，溜溜果园的研发开支却在走低。2023年、2024年，溜溜果园研发开支分手约为3361.2万元、1894.8万元，下跌幅度较大。2022年，溜溜果园研发开支约为2367.7万元。经策画，溜溜果园近三年研发开支悉数7623.7万元。财经驳斥员张雪峰暗示，在失业食物行业中，营销和告白开支关于公司的销售和品牌缔造至关进击。通过营销，不错提高品牌盛名度和好意思誉度，蛊卦更多的耗尽者，从而加多销售收入。不外，研发才气也至极进击，研发开支的缩短可能会影响公司的时间立异才气，可能会难以闲暇耗尽者的需求，从而影响公司的竞争力。
中枢居品售价与毛利率双降
从溜溜果园中枢居品来看，共有梅干零食、西梅食物、梅冻三类。从三大拳头居品来看，梅干零食、梅冻售价均在2023年、2024年走低。
招股文献显露，2024年，梅干零食、西梅食物、梅冻三大居品分手已毕销售收入约为9.74亿元、2.24亿元、4.1亿元，占比分手为60.3%、13.8%、25.4%。不出丑出，梅干零食系溜溜果园最中枢居品。可是，2023年、2024年，梅干零食的销售价钱以及毛利率均在接连走低。数据显露，2022-2024年，梅干零食的销售价钱分手为39.4元/kg、38.7元/kg、35.2元/kg；毛利率分手为39.6%、37.7%、32.1%。
此外，梅冻的销售价钱也在逐年走低，且降幅较为深化。2022-2024年，梅冻的销售价钱分手为27.2元/kg、25.8元/kg、18.6元/kg；西梅居品的销售价钱则略有普及，分手为38.1元/kg、38.1元/kg、39.6元/kg。另外两大居品毛利率方面，西梅居品的毛利率降幅深化，分手为36.7%、35.1%、32.4%；梅冻的毛利率分手为36.2%、49.2%、47.8%，2024年也出现下跌。
日本学生妹中枢居品售价与毛利率的双降，无疑给溜溜果园的盈利才气带来了挑战。在市集竞争日益强烈的失业食物行业，怎样普及中枢居品的竞争力，强健居品价钱和毛利率，是溜溜果园亟待治理的问题。
存货逐年走高，资金压力突显
值得一提的是，溜溜果园账上存货也在逐年增长。数据显露，2022-2024年，溜溜果园账上存货分手为3.63亿元、4.26亿元、5.24亿元。
品牌定位大众詹军豪暗示，在失业食物行业中，存货较高可能会存在一些风险。当先，存货会占用公司的资金，影响公司的现款流。其次，若是存货积压过多，无法实时销售出去，可能会导致过期或者损坏，从而变成亏本。但若是公司粗略确保存货的合理库存量和盘活率，则不错躲闪一些风险问题。
溜溜果园暗示，公司2024年存货出现增长主要由于公司基于合座市集需求瞻望主动加多存货储备，及客户在春节前(2025年春节较往年提前)为预期销售旺季而提前备货，导致在途货品加多。而关于2023年存货增长的原因，溜溜果园则暗示，主要由于公司基于市集需求瞻望主动加多合座存货储备。
可是，存货的逐年走高也曾给溜溜果园带来了一定的资金压力。怎样优化库存握住，提高存货盘活率，缩短存货积压风险，是溜溜果园需要面对的进击课题。
股权鸠合，眷属色调浓厚
股权相干方面，溜溜果园控股推动系杨帆、李慧敏、聚润投资、胜仗之星、凯莱之星及溜溜之星。其中，聚润投资由杨帆握有90%的权柄，由李慧敏握有10%的权柄；胜仗之星由杨帆握有约15.28%的权柄，由李慧敏握有约5.56%的权柄，且杨帆为胜仗之星的平凡联合东说念主；凯莱之星由杨帆握有约14.54%的权柄，由溜溜之星握有约41.67%的权柄，且杨帆为凯莱之星的平凡联合东说念主；溜溜之星由杨帆握有约45.5%的权柄，且杨帆为溜溜之星的平凡联合东说念主。
此外，招股书显露，杨帆、李慧敏系爱妻相干，二东说念主悉数握有87.77%公司股份。这种股权高度鸠合的情况，使得溜溜果园带有浓厚的眷属企业色调。固然眷属企业在决策成果等方面可能具有一定上风，但也容易激发公司治理结构不完善、决策枯竭制衡等问题。
成本之路陡立，将来出路待考
这并非杨帆初次请示溜溜果园冲击成本市集，公司曾于2019年6月17日提交了A股上市央求，不外于夙昔12月8日撤单。如今，在成本布局早已过期同业的情况下，溜溜果园“转战”港股IPO能否称愿，仍存在诸多不祥情味。
在失业食物行业竞争日益强烈的今天，溜溜果园面对着来自同业的强烈竞争。三只松鼠（300783）、良品铺子（603719）等品牌在市蚁合占据了一定的份额，且不竭加大营销和研发插足，普及居品竞争力。溜溜果园若念念在市蚁合脱颖而出，已毕港股上市的决策高段位氣質御姐【功夫不好不要找我】姐妹花~連體絲襪~大奶晃動~絲襪騷腳，不仅需要治理面前存在的营销与研发失衡、中枢居品逆境等问题，还需要制定愈加科学合理的发展计谋，普及本人的中枢竞争力。