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高盛发布研报称，对药明康德（02359）12个月的缠绵价防守不变，港股缠绵价为62.4港元，基于14倍的12个月预期市盈率。药明康德2024年第四季度营收为115.4亿元东说念主民币，同比增长6.9%爱搞搞，处于公司此前勾搭区间的中间位置。经蜕变的非海外财务讲明准则（non-IFRS）净利润为32.4亿元东说念主民币（同比增长20.4%），经蜕变净利率为28.1%，与高盛预期基本相符，这主要收获于毛利率提高至42.6%（高盛预期为41.1%），以及药明康德化学业务握续提高运营成果。
高盛称，2024财年合全药业孝敬营收166亿元东说念主民币（占总营收的42%），同比增长24.1%（经汇率蜕变后）。总体而言，该行觉得公司对于2025财年营收勾搭和成本支拨的预期合理，握续谋略业务的未完成订单增长以及鞭策答复显露好于预期。
对于财报电话会议，该行展望投资者会要点关切以下方面：
握续谋略业务的2025财年营收勾搭：握续谋略业务的2025财年营收勾搭为增长10-15%（缠绵总营收为415-430亿元东说念主民币），这与高盛预期以及该行与大大王人投资者疏浚的预期基本相符。公司展望在2025财年，经蜕变净利率将进一步提高，这收获于对中枢CRDMO业务的握续关切（包括出售好意思国的ATU和医疗器械测试业务带来的积极影响），以及在新产能不休开释的情况下运营成果的提高。投资者将关切基于现存未完成订单的2025财年营收勾搭的笃定性，以及按季度的营收趋势，还有从订价和营收结构角度来看的利润率提高情况。
对鞭策答复的关切度提高：公司在这方面的显露好于高盛预期：除了30%的现款分成（28亿元东说念主民币）外，公司还建议非常的相配股息（10亿元东说念主民币）。此外，科罚层经营回购10亿元东说念主民币的A股，并回购15亿港元的H股用于股权激发（在营收达到420亿元东说念主民币及以上后，再非常回购10亿港元）。
清纯学生妹2025财年景本支拨预算：2025财年景本支拨预算为70-80亿元东说念主民币，与高盛预期基本相符，比拟2024财年的40亿元东说念主民币，这与科罚层此前对于全国研发坐褥（D&M）握续延长的勾搭一致（包括到2025年将固相多肽合成仪的产能从2024年底的41千升提高至100千升），并展望2025财年解放现款流将保握在40-50亿元东说念主民币的恰巧区间（2024财年为97.8亿元东说念主民币）。
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牵累裁剪：史丽君 爱搞搞