9月24日，证监会主席吴清在国新办举行的新闻发布会上提议，证监会将征询制定并购重组的六条门径，进一步晋升并购重组后果爱搞搞，激发市集积极反响。
本年以来，再行“国九条”“科八条”，到证监会最新发布的“并购六条”，方案层赓续出台政策助力上市公司并购重组，提质增效。投资银行当作联平安体经济和成本市集的桥梁，具有价值发现、资源树立等功能，头部券商奈何看待新政助推下的并购重组潮，并实时适应市集新变化？近日，证券时报记者采访了中信建投(601066)证券、中金公司、华泰连结证券、广发证券(000776)和招商证券(600999)五大头部券商的投行讲求东谈主，寻找问题的谜底。
新一轮并购潮开启
2024年以来，磋议上市公司并购重组的政策连接出台。
本年4月，新“国九条”明确提议加大并购重组改良力度，多举措活跃并购重组市集。6月，“科八条”指出，更纵容度守旧并购重组，守旧科创板上市公司开展产业链落魄游的并购整合，晋升产业协同效应。9月24日，证监会发布《对于深化上市公司并购重组市集改良的见解》（即“并购六条”），以发展新质生产力和守旧产业整合为起点，从监管包容度、审核、中介行状等法子进一步晋升并购重组后果。
“在我国经济回升向好、长久向好的基本趋势下，重组交往意愿缓缓提高。在监管部门利好政策守旧下，一批标记性的并购重组交往已透露预案或正在推动中。”华泰连结证券投行磋议讲求东谈主对质券时报记者表示。
广发证券投行磋议讲求东谈主则给出了一组数据，直言并购市集已显着出现回暖态势。该组数据浮现，天然本年上半岁首度透露要紧财富重组的上市公司仅有36家，低于2023年同期的60家，关联词7月至9月18日，初度透露要紧财富重组的上市公司已达23家，上会审核6家且均获通过。
“本年磋议上市公司并购重组政策提速，新一轮并购宽松周期或徐徐开启。”长江证券(000783)策略首席分析师戴清对质券时报记者表示，跟着政策的进一步明确和守旧，瞻望市集活力将得到晋升。
华泰连结证券投行磋议讲求东谈主还以为，当下，企业寻求被并购意愿增强。越来越多底本野心寂然上市的企业，一方面可能面对发展瓶颈或资源树立需求，寻求通过并购的面容赢得资金、工夫、市集等资源，以扫尾限制效应和市集竞争力的晋升；另一方面可能面对投资东谈主退出的压力，通过并购的面容扫尾投资退出，这为行业整合提供了更多可能性。
新一轮并购重组潮的到来，离不开监管的饱读吹与“松捆”。举例，AI换脸“并购六条”明确提议，顺应产业发展规则爱搞搞，恰当提高对并购重组酿成的同行竞争和关联交往的包容度。
“监管审核的包容度有所晋升。”上述广发证券投行讲求东谈主表示，繁密上市公司为化解审核压力频频选拔分步化小的面容，近期公告的中船归并等大型交往以及双成药业(002693)等跨行业并购案例，体现了政策的饱读吹主义和包容度的晋升。
此外，受访者还以为，除了并购逻辑鸿沟的包容度在晋升，证监会还从支付面容、审核经过及中介行状等法子“松捆”，提高并购重组后果。
新质生产力与产业整合
受访者以为，此轮并购重组呈现出助推发展新质生产力和促进产业整合的主义特征，进而晋升产业鸠合度，提高产业国际竞争力，有望重塑上市公司估值和提振投资者信心。
“从统共市集来看，并购行径主要鸠合在生物、新一代信息工夫以及新能源等策略性新兴产业。”招商证券投行磋议讲求东谈主对质券时报记者表示，这与发展新质生产力政策导向密切磋议。
上述华泰连结证券投行讲求东谈主直言，当今的并购行径，体现坐褥业驱动的显着特征。在政策教唆和市集环境等多重成分影响下，现时上市公司在并购重组过程中更倾向于沿着产业发展主义进行，以产业链龙头上市公司为主导进行的产业并购受到监管的守旧和市集接待。这种以产业为驱动的并购重组，有助于上市公司扫尾资源优化树立和盈利材干晋升。
广发证券投行磋议讲求东谈主则表示，从行业属性看，当今的并购行径主要鸠合在可选浪费、信息工夫、材料行业，本年上半年前述行业占比达到60%。在栽种发展新质生产力的导向下，聚焦策略性新兴产业和明天产业的硬科技、国产替代等行业并购欣忭有望赓续。
在采访中，华泰连结证券投行讲求东谈主还径直归纳了当今并购行径主要鸠合的七大行业鸿沟：一是适应国度策略主义的硬科技。时常波及搞定要津工夫鸿沟“卡脖子”问题，扫尾国产替代的磋议产业或财富，如东谈主工智能、航天制造等策略性新兴行业；二是科技翻新鸿沟的并购，如以芯片制造、生物工程、材料科学等前沿工夫为代表的科技翻新类并购；三是传统产业的存量整合，如宏不雅经济增速放缓，传统产业存量竞争加重，亟需整合变调竞争款式，晋升后果；四是国有企业提质增效的产业整合；五是上市公司之间的经受归并将晋升活跃度，并成为A股上市公司的主动退市面容之一；六是为赢得新工夫或插足新市集，企业的国外并购需求赓续高涨，是并购重组市集的又一大能源；七是在宏不雅经济下行周期中，企业估值走低，不少上市公司股东启动讨论特有化的可能性。
投行业务重心转向并购
跟着针对成本市集的一系列监管政策出台，受访者直言，在IPO放随心并购重组回暖之下，投行业务的布局也在悄然变化。
“从旧年‘8·27’新政以来，IPO节律放缓态势仍在赓续，投行业务面对较大的挑战，势必需要调换业务念念路，以适应市集变化并寻找新的增长点。”招商证券投行磋议讲求东谈主表示，该公司揆情审势，对投行业务主义、业务结构作了调换，重心发力并购重组和境外上市业务，并不休加强与北交所的调换协作。
他同期表示，招商证券加大了与招商局集团旗下招行、招商局成本等其他金融板块成员的协同力度，扫尾客户资源分享，为投行业务储备优质款式资源。
“投行要沿着国度策略主义解除和行状优质客户，为客户提供全生命周期全家具的优质行状。”广发证券投行磋议讲求东谈主表示，当下，投行要迟滞多元化业务布局，在并购重组财务照看人业务、北交所业务、港股及国外股权融资业务、产业债刊行和财富证券化业务等方面发力。
清纯学生妹该讲求东谈主表示，一是欺诈市集调换期，积极寻找并购重组的契机；二是发力北交所业务，加强对适应新质生产力的翻新式中小企业行状，把捏北交所上市和交往的契机；三是发展国外融资业务，紧抓优质客户“出海”需求，匡助特意拓展国际市集的企业进行国外融资和并购，提供跨境金融行状。
中金公司投行磋议讲求东谈主表示，投行业务要进展成本市集并购重组主渠谈作用，守旧行业领军上市公司带动中小企业协同发展，促进产业链清爽交融和经济转型升级。相配是通过跨区域并购，匡助区域经济扫尾提质、增效、升级；通过产业并购、引入优质投资者等技能，优化产业布局、推动产业升级和转型，活跃的并购重组市集将赓续成为投资银行促进区域融合发展、产业融合发展的艰苦抓手。
中信建投证券投行磋议讲求东谈主表示，在均衡好“功能性”和“盈利性”方面，投资银行要鉴定把功能性放在首要位置，长远相识成本市集的政事性和东谈主民性，围绕“五篇大著述”，更好服求实体经济、践行国度策略，向市集推选适应新质生产力发展主义的企业。同期，打造“投行+投资+投研”的“金三角”，加强行业征询，更好发掘优秀的早期企业，不休向产业链前端延长，以投资的眼神作念投行。
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